Una male, tristemente prolungata recessione nell'attività economica. La definizione da manuale di una recessione è due trimestri consecutivi di declino di uscita. Un crollo è dove uscita cade almeno il 10%; una depressione è una crisi ancora più profonda e più prolungata. L'esempio più famoso è la grande depressione degli anni trenta. Dopo essere cresciuto fortemente durante i "ruggenti anni '20", l'economia americana (tra gli altri) è andato in recessione prolungata. Uscita è diminuito del 30%. Disoccupazione è aumentato ed è rimasto elevato: nel 1939 il tasso di disoccupazione era ancora 17% della forza lavoro. Approssimativamente la metà delle 25.000 banche negli Stati Uniti non è riuscito. Un tentativo di stimolare la crescita, il New Deal, fu l'esempio più ampio respiro della politica fiscale attiva quindi visto e notevolmente esteso il ruolo dello stato nell'economia americana. Tuttavia, la depressione terminò solo con l'inizio delle preparazioni per entrare la seconda guerra mondiale. Perché la grande depressione e ' successo? Non è interamente chiaro, ma dimentica la spiegazione popolare: che tutto è andato storto con il crollo della borsa di Wall Street dell'ottobre 1929; che la crisi persistente perché i politici lì seduto; e che essa ha preso il New Deal per mettere le cose giuste. Già nel 1928 la Federal Reserve, preoccupata per la speculazione finanziaria e gonfiato i prezzi delle azioni, ha cominciato a rialzo dei tassi di interesse. Nella primavera del 1929, la produzione industriale ha iniziato a rallentare; la recessione iniziato in estate, ben prima che il mercato azionario ha perso metà del suo valore tra il 24 ottobre e metà novembre. Arrivando in cima a una recessione che aveva già iniziato, il crash imposta la scena per una grave contrazione ma non per il crollo decennale che ne seguì. Così perché ha fatto una brutta recessione mantenere sempre peggio, anno dopo anno, non solo negli Stati Uniti, ma anche tutto il mondo? Nel 1929 la maggior parte del mondo era il gold standard, che dovrebbe avere contribuito a stabilizzare l'economia americana. Come domanda negli Stati Uniti ha rallentato le importazioni è caduto, nella bilancia dei pagamenti si trasferì ulteriormente in eccedenza e oro dovrebbe sono affluiti in paese, ampliando l'offerta di moneta e di stimolare l'economia. Ma la Fed, che era ancora preoccupata per la speculazione e il credito facile, inumidito l'impatto di questo meccanismo di regolazione, e invece l'offerta di moneta ha ottenuto più stretto. Governi ovunque, colpito dal calo della domanda, ha cercato di ridurre le importazioni attraverso le tariffe, causando il commercio internazionale al collasso. Poi le banche americane ha iniziato a fallire, e la Fed lasciarli. Banche più fallite il diffondersi della crisi di fiducia e come la gente si precipitò per attivare i depositi bancari in denaro l'offerta di moneta è sprofondato. Cattiva politica monetaria era spalleggiato da cattiva politica fiscale. Le tasse sono state sollevate nel 1932 per contribuire a equilibrare il bilancio e ristabilire la fiducia. Il New Deal ha portato l'assicurazione dei depositi e incrementato la spesa pubblica, ma anche accatastate le imposte sulle imprese e ha cercato di evitare un'eccessiva concorrenza. Controllo dei prezzi sono stati portati, insieme ad altri regolamenti anti-business. Niente di tutto questo fermato – e anzi bene abbiano contribuito a – l'economia cadere in recessione nel 1937-38, dopo una breve ripresa a partire dal 1935.